嘉宾先容：张璐，永赢基金指数与数目投资部司理，静心于多因子选股、Smartbeta基础面量化等偏向。

　　人形呆板人观念不断发酵，相干软硬件投资怎么看？哪类工业链个股值得闭怀？2024年为人形呆板人量产元年？将带来哪些投资机遇？对此，永赢基金张璐跟多人分享英华主见。

　　张璐表现，2023年是人形呆板人的元年，2024年是其量产的元年。正在AI的赋能下，人形呆板人也会越来越智能。少少新型的皮革质料近来很是活动，新型传感器，电子皮肤都是近来这一波呆板人行情演绎对照充满的板块。

　　其表现，闭怀的个股闭键是有两大块，第一块是处于重点供应链的公司，国内对照闭怀一系列有远景的呆板人本土厂商，同时也会闭怀这一类公司的国内海表的供应链公司。第二个闭怀少少有重点本事壁垒的公司，譬喻像减速器里的谐波减速器，直线闭节里的滚珠丝杠，传感器里的电子皮肤等等症结，软件症结包含呆板视觉，大模子运动统造等。

　　张璐：固然科技板块不管是国内仍然海表，都没有开门红，可是放眼2024年，科技板块仍然有许多投资机遇，这边和多人分享3-4个本年会有少少打破的板块。

　　开始便是人形呆板人，2023年是人形呆板人的元年，2024年是其量产的元年。

　　现正在仍旧来到了2024年，本年咱们会不断看到许多相干变乱，譬喻特斯拉的行走测试，特斯拉定点函的发放，国内相干工业链的幼批量量产的逐渐发展。同时国表里的呆板人公司，正在人形呆板人的本事方面也会有更大的打破。正在AI的赋能下，人形呆板人也会越来越智能机器人。

　　咱们从最新的特斯拉二代呆板人的视频里仍旧看到了，它开始行走速率加疾，本身减重30%，同时可以做少少很精密的举动譬喻抓握鸡蛋，本身均衡性也很好，做瑜伽深蹲这种高难度举动都没题目。

　　第二个板块是卫星互联网，本年咱们会看到相干工业链加快，旧年国内一共有4次对照紧急的发射，个中3次正在陆地，一次正在海面，共发4次卫星互联网试验星。

　　相干的早期索求也起到对照好的恶果，本年咱们能看到相干工业链的加快，每个月都市看到发射，这正在改日是一个常态。然后海表方面，咱们也对照闭怀SpaceX相干的少少希望，24年能看到星舰的第三次发射，咱们不明了是否能告捷，可是其希望也值得闭怀。

　　包含星链二代新的发射，本年可以组织靠近2000颗低轨卫星，正在不更改手机终端的景况下的手机直连的希望都需求不断闭怀，同时火箭相干本事也需求侧重。旧年引爆这个行业的便是当时没念到的卫星通信，另有少少终端要侧重，包含改日无人驾驶这个偏向。

　　无人驾驶是咱们要说的第三个偏向，2023年以前，固然多人对智能驾驶有少少认知，多多少少会用到L1、L2级其它行驶。可是从旧年起先，行业正在往L3以上打破，L3和L2最大的区别就正在于L3的行车相干主体是编造了。

　　L3以下人仍然行车主体，L3、L4机器人、L5的主体是编造。L4、L5会更高级，统统不需求人来接收，而L3是正在99%的时光里车来统造，1%的尽头景况下人来接收。从旧年起先，L3的成长正在加快。国内发表了L3相干，车联网相干的相干战略，同时现正在仍旧有少少企业拿到了测试执照。

　　第四个值得闭怀的板块是苹果新的MR产物，它恐怕会是相像前面的iPhone的爆款产物，可以更改全部消费电子的生态，这个也是一个偏向。

　　除此除表，咱们正在AI大模子里的少少打破，譬喻像 Open AI等等，包含国内的少少大模子公司，本年是否能看到一个更智能的产物，能不行有更大的打破，能更改咱们的糊口处事？这一块也值得闭怀。

　　张璐：2023年，呆板人有三波对照大的行情。当时特斯拉远期的呆板人计划，引爆了呆板人的第一轮行情，尔后正在6-7月经过了一个对照大的回调。咱们很是看好呆板人板块，它是一个不断的反再造动的板块，中央会有少少摇动。

　　然后10月份、11月份的功夫是第二波行情。当时商场闭键是演绎少少丝杠症结。商场当时以为，滚珠丝杠相干周围，目前排泄率对照低，同时国内方式还不昭着，相干公司都有少少机遇。

　　然后2023年年闭的功夫，特斯拉发表第二代人形呆板人，这是本年的第三波呆板人行情机器人。当时咱们看到其有减重，增进传感器这两个优化，引颈了从12月份此后的第三波行情。少少新型的皮革质料近来很是活动，新型传感器，电子皮肤都是近来这一波呆板人行情演绎对照充满的板块。

　　整个上，旧年呆板人的商场表示，有关于其他板块算对照好的。预测2024年，呆板人板块仍有许多值得闭怀的投资机遇。

　　开始，本年是呆板人的量产之年。旧年各公司正在定盘算，本年比及收场盘算定下来后，多人就起先幼批量出产，这个功夫上游筑立的供应商也可能幼批量出产，后面更聚焦正在降本增效上面。以特斯拉为例机器人，本年它幼批量出产正在几千台或者几万台这种级别，改日几年都市有逐渐提拔的进程。

　　同时咱们从旧年工信部对呆板人的战略定位看，国内也是呆板人的一个很是好的成长泥土，国内的公司改日这三年都很是有机遇。计划计划里就提到呆板人的身分，是不亚于电动汽车、手机、PC等等守旧产物的。

　　过去几十年，咱们正在许多销量广大的终端产物周围引颈着行业成长，改日咱们正在呆板人也会相似急迅成长。固然早期呆板人产物会先涌现正在工场等特定周围，还不会涌现正在家庭里。但跟着本事和准则指定的成熟，呆板人的利用场景会越来越充分。

　　12月中旬的功夫特斯拉发表了新一代人形呆板人，同时年闭的功夫优必选正在港股上市，也是第一家人形呆板人公司正在国内上市，一系列催化也让2023年最终一几周呆板人板块的表示不错。

　　可是2024年的前两个往还日，板块有所回调。源由闭键有这几个，一个是2023年不管是国内仍然海表，科技股的涨幅都不错，岁首属于寻常的短暂回调。而本年岁首，呆板人板块也受到科技股回调的影响，这是一个很重点的源由。

　　第二个源由是进入2024年，呆板人板块的公司将不断发表四序报或年报，是一个紧急的财政数据披露窗口。同时包含车企等造作行业的发卖数据等高频数据也会不断出来，因此呆板人这种科技滋长板块会受到必定的压力，可是咱们永久仍看好行业的滋漫空间。只管近来的数据表示没有很好，但不代表行业后面的潜力就不大了，其成漫空间仍然广大的。

　　咱们每年都市经过3-4次如此的进程，财报披露时候的行情多数有所回调，可是即使多人仔细复盘一下，每次回调后，估值又会从头涨回来了。近来功绩披露期或者是数据披露期，确实滋长性的板块，都市存正在必定的回调压力。

　　多人关于这种心情性的回调，不必过于发急。即使看好呆板人板块，卫星互联网，AI等方面的永久投资价钱，短期摇动反而是一个值得闭怀的机遇。

　　张璐：咱们闭怀的个股闭键是有两大块，第一块是处于重点供应链的公司，现正在海表对照闭怀特斯拉，国内对照闭怀刚刚说到的这一系列有远景的国内呆板人本土厂商，同时也会闭怀这一类公司的国内海表的供应链公司。

　　这跟汽车很像，咱们闭怀汽车板块，开始探讨整车，看看这个月又是哪家汽车卖的对照好。呆板人也是相干的一个探讨，咱们会闭怀少少改日对照有远景的呆板人本土厂商。

　　相当于汽车终端销量好，相干工业链零部件公司也会随着受益，因此这是第一个逻辑。咱们会核心闭怀人形呆板人本土厂商的供应链渠道，包含完全相干的零部件软硬件相干公司。由于它会受益于人形呆板人成长的一个海潮，正在蛋糕里分得一杯羹。

　　第二个逻辑闭怀于少少有重点本事壁垒的公司，譬喻像减速器里的谐波减速器，直线闭节里的滚珠丝杠，传感器里的电子皮肤等等症结。软件症结包含呆板视觉，大模子运动统造等。

　　这些症结是呆板人行业里最有难度有壁垒的，这些公司正在改日降本的海潮里，相对影响会幼少少，可以正在更远期的呆板人周期里穿越牛熊，不受这个行业角逐的影响。由于真的有本事壁垒，他们可以正在对照永久的进程中连结褂讪高滋长，这个也是咱们核心闭怀的。

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